东吴证券:需求端下半年风电装机将大幅提升 零部件盈利端或出现拐点

2022-07-14 09:27:36 智通财经 

智通财经APP获悉,东吴证券(601555)发布研究报告称,随着第一批风光大基地投产,2022年下半年风电装机有望大幅提升,叠加2022年招标重启支撑2023年大规模装机,风电行业景气度有望延续,竞争格局更优、盈利能力边际改善的零部件环节有望深度受益。重点推荐新强联(300850.SZ)、东方电缆(603606)(603606.SH)、恒润股份(603985)(603985.SH)、中际联合(605305.SH),建议关注大金重工(002487)(002487.SZ)、海力风电(301155.SZ)。

需求端:下半年风电装机量有望大幅改善,招标量支撑2023年装机需求。

作为成本最低的可再生能源,当前风电项目收益率普遍高于光伏,经济效益已经彰显,风电有望成为清洁能源重要驱动力。2022年上半年我国风电装机增速明显低于光伏,2022年1-5月份风电和光伏新增装机分别为10.82和23.71GW,同比+39%和+139%。第一批风光大基地规划产能97.05GW,2022年5月已开工近九成。

短期来看,随着第一批风光大基地陆续投产,2022年下半年风电装机有望大幅提升,预计2022全年我国风电装机有望超过55GW。此外,该行统计仅2022年上半年,我国风电公开招标就超过50GW,2022全年招标有望超过100GW,将支撑2023年风电大规模装机。中长期来看,第二批风光基地规划已经落地,“十四五”时期规划建设200GW,“十五五”时期规划建设255GW,风电行业景气度有望长期延续。

盈利端:成本&需求端边际改善,零部件环节盈利拐点出现。

受原材料价格上涨&产品均价下降双向挤压,2021年下半年以来零部件环节盈利能力普遍承压。短期来看,该行判断零部件环节盈利水平拐点有望出现:

1)在成本端,2022年5月份以来钢材、生铁等大宗价格开始逐步回落。以中厚板:20为例,7月8日含税价为4584元/吨,较4月8日下降14%。考虑到零部件企业存货周转天数多在半年之内,该行判断2022下半年行业成本端压力将逐步缓解,驱动盈利水平边际改善。

2)在需求端,随着下游招标大规模启动,风电产业链降价压力有望得到一定缓解。2022Q2我国风机招投标价格开始企稳,约在1700-2000元/kW(陆风,不含塔筒),主机厂持续降本压力有望缓解。随着下半年风电装机量回升,市场供需格局转变,零部件企业议价能力增强,有望迎来“量价齐升”的拐点,将驱动盈利水平进一步上行。

风险提示:风电新增装机量不及预期、市场竞争加剧、原材料价格上涨、海外市场反倾销等。

(责任编辑:崔晨 HX015)
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